12月21日召开的国务院常务会议决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。这意味着今年创设的两项直达实体经济的货币政策工具将继续延用。

按照此前的安排，普惠小微企业贷款延期支持工具、普惠小微企业信用贷款支持工具使用时限分别是2021年3月底、2020年底。本次国常会后，二者都适当延长。国常会指出，实施好和适当延长上述直达货币政策工具，有利于帮助小微企业更好应对国内外环境变化，实现生产经营稳定恢复。

12月18日人民银行党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神时也表示，要进一步加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，做好稳企业保就业纾困政策的适当接续，继续支持民营小微企业发展。

中国民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬表示：“作为支持小微企业的工具，今年两项直达实体经济的货币政策工具成效不错。虽然目前实体经济在不断恢复，但小微企业的经营压力不小，两项政策工具延续有助于加强对小微企业的金融支持。”

本次国常会会议还通过《防范和处置非法集资条例（草案）》，对非法集资的行政、刑事责任和资金清退、非法集资参与人应承担的后果等作了严格规定。此外，此次会议还通过《医疗器械监督管理条例（修订草案）》，强化企业、研制机构对医疗器械安全性有效性的责任。

银行和企业自主协商确定延期事宜

今年的政府工作报告提出，创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，引发市场广泛关注。6月1日，普惠小微企业贷款延期支持工具、普惠小微企业信用贷款支持计划两项创新直达实体经济的政策工具问世。

国常会指出，两项政策实施取得显著效果，惠及小微企业310多万户，对缓解企业资金压力、保市场主体保居民就业发挥了积极作用。当前经济运行逐步恢复正常，但对小微企业生产经营面临的特殊困难仍需加以帮扶。

国常会指出，为贯彻落实中央经济工作会议精神，努力保持经济运行在合理区间，要保持政策连续性、稳定性和可持续性，做好政策接续和合理调整，激发市场主体活力，稳定市场预期，两项工具继续延用。

相较既有的传统政策工具，两项直达工具具有三大特点：一是市场化，对金融机构行为进行激励，但央行不直接给企业提供资金，也不承担信用风险；二是普惠性，只要符合条件，就可以享受人民银行提供的支持；三是直达性，将货币政策操作与金融机构对企业的支持直接联系，确保精准调控。

在此前召开的中央经济工作会议指出“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”后，市场已预期两项工具可能还会延续。此次国常会确定，明年一季度要继续落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策，在此基础上适当延长政策期限，做到按市场化原则应延尽延，由银行和企业自主协商确定。对办理贷款延期还本付息且期限不少于6个月的地方法人银行，继续按贷款本金1％给予激励。

在这一交易结构下，本金的1％可以看作银行应计利息机会成本的补偿。考虑到之前发放贷款的利率水平较高，银行当期利润可能承压。南方地区某城商行副行长表示，该工具一方面能缓解企业的流动性压力，另一方面对银行进行利息补贴（1％），增加银行对普惠小微贷款延期的动力。

温彬表示，普惠小微企业贷款延期支持工具原先计划明年3月到期，但应该尽量延长，助力小微企业平稳经营，助力“六保”“六稳”的实现。

“本身商业银行就有无还本续贷的业务，该业务主要支持生产经营正常但暂时遇到困难的企业。现在小微企业因为疫情影响经营困难但有的还具有较好的盈利能力，因此应该由银行和企业自主协商确定是否延期、如何延期等事宜。”温彬称。

“普惠小微企业贷款延期支持工具精准缓解了小微企业到期还款压力。”近日中国人民银行副行长刘国强在《中国金融》发表《创新直达实体经济的货币政策工具》一文中表示，截至2020年9月末，银行业金融机构已对4.7万亿元贷款本息实施了延期。

由于商业银行在我国货币政策传导机制中处于核心地位，因此“创新直达实体经济的货币政策工具”并非指央行直接向实体经济发放贷款，而是指央行通过商业银行完成对特定领域的贷款帮扶。

普惠小微企业信用贷款支持工具正符合这一要义。在该工具下，对于符合条件的地方法人银行新发放的普惠小微企业信用贷款，央行按实际发放信用贷款本金的40％提供优惠资金，期限为1年。

“小微企业经营风险大，银行发放贷款时，一般要求抵押担保，而小微企业又普遍缺乏抵质押担保。这一工具有利于缓解小微企业因缺乏担保品所导致的融资难问题。”刘国强表示，截至2020年9月末，银行业金融机构累计发放普惠小微信用贷款2.3万亿元，同比多发放7961亿元。

央行货币政策司副司长郭凯今年7月在央行发布会上介绍：“这一工具撬动作用还是很明显的。大部分是互联网银行以及传统商业银行利用互联网技术、大数据发放的信用贷款，单笔的贷款很小，就是两三万元，但是给尾部的客户提供了非常重要的支持。”

此次国常会会议决定，普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长。对符合条件的地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款，继续按贷款本金40％给予优惠资金支持。

对比来看，该工具和美联储推出的商业票据融资等工具有一定相似性，但效用不同。美联储是为了提高银行等金融中介释放流动性的意愿，底层信用风险由美联储和财政部兜底；而中国央行则是为了确保银行信贷资金能够真正流向小微企业，信用风险仍由银行承担。

温彬表示，中小银行的资金成本较高，普惠小微企业信用贷款支持计划有助于降低中小银行资金成本，提高中小银行发放信用贷款的积极性。在逐步提高小微企业信用贷款占比的同时，该工具也有助于引导中小银行降低小微企业融资成本，更好地破解小微企业融资难、融资贵的问题。

央行数据显示，2020年10月末普惠小微贷款余额同比增长30.3％，连续8个月创有统计以来新高；2020年1－10月，普惠小微贷款增加3.1万亿元，同比多增1.3万亿元。

今年两项直达实体的货币政策工具主要是支持小微，未来支持范围可能会拓宽。刘国强指出，下一步要设计和创新具有撬动作用的直达工具，比如健全农村金融服务体系，发展绿色金融，引导金融机构加大对小微企业、民营企业、三农、制造业的信贷支持。

（作者：杨志锦 编辑：张星）